Obniżka stóp procentowych dopiero w 2026 roku?

Podczas czwartkowej konferencji prasowej prezes NBP, prof. Adam Glapiński, podkreślił, że w obliczu rosnącej inflacji nie ma mowy o obniżce stóp procentowych. Najwcześniejsza możliwość obniżki może pojawić się dopiero w 2026 roku.

Pozytywna pierwsza połowa roku

Glapiński zaznaczył, że wzrost VAT na żywność od 1 kwietnia nie wpłynął na wyjście z celu inflacyjnego NBP (2,5 proc. +/- 1 punkt procentowy). W czerwcu inflacja wyniosła 2,6 proc. rok do roku, co oznacza, że po raz piąty z rzędu była zgodna z celem NBP..

Przewidywany wzrost inflacji

Prognozy wskazują, że inflacja wzrośnie w drugiej połowie roku, głównie z powodu odmrożenia cen energii. Według NBP, inflacja wzrośnie o 1,6 punktu procentowego od lipca 2024 r., a następnie o kolejne 1,3 pp. od stycznia 2025 r. (jeśli rząd nie przedłuży działań osłonowych).

• "Mamy dwa pchnięcia inflacji" – powiedział Glapiński, przewidując, że średnie rachunki za prąd wzrosną o 20-25 proc. w lipcu i o kolejne 20 proc. w styczniu.

Długoterminowe prognozy

NBP prognozuje, że inflacja wzrośnie do około 5 proc. pod koniec roku, a na początku 2026 r. osiągnie 6 proc. Powrót do celu inflacyjnego NBP, czyli poniżej 3,5 proc., ma nastąpić dopiero w 2026 roku, pod warunkiem utrzymania niezmienionych stóp procentowych.

Glapiński podkreślił również, że inflacja bazowa, wynosząca w czerwcu około 3,8 proc., pozostanie uporczywa w nadchodzących miesiącach. Wzrost cen usług i przerzucanie kosztów pracowniczych na konsumentów to główne czynniki podwyższające inflację.

Wzrost wynagrodzeń i oszczędności

W pierwszym kwartale przeciętne wynagrodzenie w gospodarce narodowej wzrosło o ponad 14 proc., co jest jednym z najwyższych wzrostów w XXI wieku. Wzrost ten wynika m.in. z podwyżki płacy minimalnej i wynagrodzeń w sektorze publicznym. Prognozy NBP wskazują, że dwucyfrowa dynamika wynagrodzeń utrzyma się do końca roku.

Czynniki proinflacyjne i polityka NBP

Wśród czynników proinflacyjnych prezes NBP wymienił także wzrost gospodarczy, oczekiwania inflacyjne gospodarstw domowych i firm, sytuację geopolityczną oraz politykę fiskalną rządu. Polityka pieniężna NBP musi pozostać ostrożna, aby stłumić wzrost cen.

Stopy procentowe bez zmian

W środę 3 lipca Rada Polityki Pieniężnej utrzymała stopy procentowe na poziomie 5,75 proc. Decyzja ta była zgodna z przewidywaniami, a retoryka większości przedstawicieli Rady nie wskazywała na możliwe zmiany. Główna stopa procentowa NBP na poziomie 5,75 proc. obowiązuje od października 2023 roku. Lipcowe posiedzenie było dziewiątym z rzędu bez zmiany stóp.

---